上周外汇市场运行相对平稳，各币种走势状态分化比较严重。有关美联储将在一月份大幅度降息的预期，骤然在市场兴起。投资者因此正在进行交易策略上的变化，当然由于非美币种各自央行所执行的货币政策不尽相同，对于美联储大幅降息的预期，投资者所采取的策略也不一样。欧元、瑞朗保持强势，在高位震荡，欧元已经在1.47上方走稳，澳元上周表现比较强势，日圆由于套息平仓的影响继续走强，其他非美币种表现相对较弱，特别是英镑连续下跌创出了1.9480的低点，后市行情非常严峻。所以我们认为在目前的市场阶段，投资者面对不同的币种采取不同的交易策略，是操作的关键，否则将面临较大的市场风险。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的运行情况。上周欧元大部分时间围绕1.470进行震荡，周初连续3个交易日横向盘整，但是并没有改变整体向上的趋势，周四欧元单日上涨148点，收盘在1.4805，这是欧元11月以来进入反弹之后第一次收盘在1.48上方。这表明欧元的多头有很强的做多意愿，同时我们看到周五的调整过程中，行情的调整幅度非常小，最终收盘在1.4780，这表明欧元的上涨行情没有结束，多头仍然主宰的市场的运行节奏，后市欧元上涨应该没有疑问。现在欧元在目前这个位置上进行震荡也有技术上的原因，十一月份的最高点1.49左右是历史高点，对欧元行情的压力不可小视，所以欧元在运行至这个位置的时候，出现一定幅度的震荡完全在情理之中。我们认为后市无论行情如何震荡整理，中线上涨的行情不会改变，我们坚信在2008年欧元将继续创出历史新高，1.50绝对不会成为欧元的顶部。从目前的基本面情况来看，也支持欧元创出历史新高，美联储主席伯南克表示美国2008年经济前景恶化，下行风险更加明显，鉴于经济增长风险，可能非常需要进一步降息。伯南克支持大幅降息以防止房市下滑而引发经济衰退，无疑增强了美联储未来进一步大幅降息的预期。目前联邦基金利率期货走势表明，美联储1月份降息50个基点的可能性已由68%升至92%。，而美联储也已经做好了准备采取实质性额外措施以支持经济增长，其中所谓的实质性额外措施预示了美联储更有可能降息50个基点，而非25个基点。我们注意到上周四欧洲央行如期宣布维持现行利率4.0%不变。但就是否考虑降息问题，欧洲央行行长特里谢表示，央行只讨论了是否加息，为防止第二轮效应对于保持中期物价稳定至关重要，欧元区2008年经济放缓，但将保持增势。所以特里谢强硬的措辞已表明欧洲央行将会在一段时间内继续保持强硬的货币政策立场，利差前景将继续为欧元提供有力支持。

上周英镑继续下跌，下跌幅度达到142点，英镑一度最低到达1.9480，周末收盘在1.9580附近。从1月9日英镑进入下跌以来，震荡下跌的走势就没有发生改变，目前行情仍然在下降趋势中继续运行，没有任何产生底部的迹象，在之前的评论中我们也明确表示，1.96作为重要的技术支撑位，难以对英镑产生明确的支撑。英镑后市一定会跌破该位置，这是由英镑的基本面所决定的。尽管上周四英国央行也宣布维持利率水平在5.5%不变，但与欧元区相比境遇完全不同，其降息预期的影响并不会退去。尽管英国央行持续注入流动性缓解短期货币市场紧缩令该行有暂停降息的余地，但英国房市持续下滑，银行业信贷依然紧张，以及假日销售疲软，仍让市场认为，央行暂停降息是错误的决定。实际上，英国央行此次意外维持利率不变，对英镑构成了利空未尽的影响，反而令投资者更加确信英国央行将在2月份降息。英国全英房屋抵押贷款协会公布的调查结果显示，英国12月份的消费者信心连续第三个月下降至85，为07年2月以来的最低水平，表明英国央行11月降息对消费者信心的促进效果很小，从而增强了英国央行在周四会议上进一步降息的预期。基本面的变化决定了英镑的抛售力量始终存在，多头现在仍然没有还手之力。

上周澳元走势比较强劲，经过近两个月时间的底部震荡之后，澳元终于结束了盘整走势，上周在美联储可能大幅度降息的市场预期影响下，澳元突破了0.86至0.88的震荡区间，周末收盘在0.89上方。这表明澳元新一轮涨势正在展开，预计经过调整确认突破有效之后，澳元将向0.930上方的历史新高发动冲击。美联储的降息预期，使澳元的高息越发受到市场的追捧，这是造成欧元走强的重要原因。所以1月底美联储降息之前，澳元的多头力量必然会继续大于空头，澳元的涨势不会发生变化，无论是技术面还是基本面都支持澳元产生一波强势行情，并有望对历史新高发动冲击。

美元兑加元上周震荡走高，我们认为油价的震荡对加元的影响比较大。上周油价继续在90美元上方进行震荡，短时间之内突破100美元的可能性较小。原油期货价格的震荡调整，对加元的走势产生较大的压力。上周美元兑加元大幅度上涨了180点，加元收盘接近1.02，预计后市行情仍有上升的要求，操作上宜做空加元为主。上周日元小幅震荡，大部分时间围绕109进行波动，美元兑日元在经历了大幅度下挫之后，很明显在108受到一定的支撑，套息交易平仓得到了相当的抑止。所以上周日元基本以平盘而结束了一周的走势，多空方短线达到了力量平衡。接下来我们认为美元兑日元仍有一定的下跌空间，是否能够突破十一月份107.20的地点，还有待于做进一步观察，所以目前方向不是特别明确，操作日元存在着一定的风险。

上周美元指数在76左右获得了一定的支撑，大部分时间在76的上方进行波动，应该说下跌的步伐得到了一定的抑制，是否能够判断美元指数正常形成底部被时尚早。上一次美元指数的最低点形成在11月下旬，位置在74.50。就算是美元指数继续下跌，这个位置必然会存在一定的支撑。我们从基本面分析来看，虽然现在美联储降息已经成为必然的事实，甚至降息50个基点也没有人怀疑。但是，当美联储降息成为共识的时候，就不会有更大的利空产生。况且现在布什政府正在酝酿刺激经济的方案，帮助美国经济摆脱现在的困境。所以这在一定程度上对美元是利好，因此我们不排除美元指数从76左右进入反弹，反弹之后再重新下跌，并创出历史新低。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
1月14日，欧元区十一月份工业生产，美联储第三次向市场注入短期资金。
1月15日，德国2007年GDP，英国十二月份零售物价指数，英国十二月份消费者物价指数，德国一月份ZEW经济景气指数，美国十二月份零售销售，美国十二月份生产者物价指数，英国央行第二次向市场提供融资。
1月16日，澳大利亚一月份消费者信心指数，日本十一月份贸易收支，日本十一月份零售销售，德国十二月份消费者物价指数，英国十二月份失业率，欧元区十二月份消费者物价指数，美国十二月份消费者物价指数，美国十一月份净资本流入，美国十二月份工业生产。
1月17日，美联储经济褐皮书，澳大利亚消费者通胀预期，澳大利亚十二月份失业率，日本十一月份工业生产，欧州央行公布十一月份月度报告，欧元区十一月份贸易收支。
1月18日，日本十二月份消费者信心指数，英国十二月份零售销售，美国十二月份领先指标，美国一月份密歇根大学消费者新新指数。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：德国2007年GDP，英国十二月份消费者物价指数，德国一月份ZEW经济景气指数，美国十二月份零售销售，美国十二月份生产者物价指数，英国十二月份失业率，欧元区十二月份消费者物价指数，美国十二月份消费者物价指数，美国十一月份净资本流入，美联储经济褐皮书，美国十二月份领先指标，美国一月份密歇根大学消费者新新指数。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

 

外汇走势研究室
2008年1月13日