上周大部分时间我们看到美元维持底部震荡，周五出现了比较明确的反弹，市场已经明确地告诉我们美元短线底部已经成立，后市将进一步展开大级别的反弹行情。从各币种的走势情况来看，基本上也都可以确认将进入中期调整，就连走势最强的欧元，也出现了冲高回落，虽然欧元上周三创出了历史新高，但是第二天收盘又回到了1.59下方，突破失败。下一步行情走势已经非常明确，各币种将逐步进入中级调整，汇民朋友应该扭转前期一直做多思路，转而采取非美空头思维进行操作。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的行情。上周欧元的走势出现了戏剧性的变化，周一由于G7会议的影响，欧元出现了低开快速走低，随后多方在1.5680成功防守，并展开反攻，使欧元的汇价又回到1.58上方，上升趋势得以继续保持。周三在一系列消息年的影响下，多头发动总攻，汇价强劲突破了近一段时间的阻力位1.59，最高到达1.5980的历史高位。然而第二天收盘就有所回落，并且又回到了前期的震荡区间，这表明多头的力量并不是十分强大，在行情的运行中空头伺机进行反扑。同时我们发现，在欧元周三出现历史高点的时候，瑞郎并没有同步走强，两个币种之间的联动没有得到统一，这也预示着欧元单独走强暗藏着危机。周五花旗银行财务报表公布出乎了市场的预料，使投资者看到了信贷危机接近尾声，给市场带来了希望。在这个消息消息的刺激下，欧元空头终于找到了可以做空的理由，汇价大幅度下挫，下跌幅度一度达到了200点。虽然欧元的汇价还没有跌破上升趋势线，但是我们从周五的下跌气势以及其他非美币种的运行状态，可以确认欧元中级调整已经开始，后市将震荡走低。消息面，欧洲央行行长特里谢表示，在欧洲央行信誉的支撑下，欧元区通胀预期一直良好受控。特里谢称，央行官员致力于经济的可持续成长以及创造就业，而低水平的通胀是他们能做的最大贡献。他表示，欧洲央行将通过稳定而具有前瞻性的措施来实现目标。美联储褐皮书显示劳动市场正在疲软，产品和服务需求减少，物价可能上涨；制造业表现好坏不一，一些地区制造业活动放缓，劳动市场正在疲软，产品和服务需求减少，物价可能上涨，旅游和出口因美元疲软出现亮点。经济活动放缓，房地产市场疲弱，商业建筑市场发展放缓。消费者贷款需求减少，放款标准收紧，资产质量恶化。综合以上分析，我们认为汇民朋友应该转换操作思路，从之前做多欧元转换为做空欧元的思路，本周开始放空欧元。

上周英镑的走势非常强劲，应该说是所有非美币种当中走势最强的货币。从周三开始，经过连续三个交易日的上涨，英镑成功突破了从3月16日进入下跌以来的下降趋势线，表明英镑走势正在产生反转，而基本面也出现了有利于美元的变化。我们认为，虽然上周英镑的走势比较强劲，但是英镑基本面仍存在较大的问题，这并不足以使英镑产生持续的上涨行情。上周的突破我们可以理解为，改变了下降趋势，后市进入横盘的可能性非常大。消息面我们看到，尽管上周末G7会议改变了外汇措施，首次就外汇走势明确表示出关注，但市场很快消化了这一其影响度，令市场参与者在周一就对央行干预汇市的担忧逐渐扫除。除了七大工业国的官员对美元下滑予以了较大关注之外，其实也透露出各国在适宜的汇率水平问题上并不是总能达成一致，但市场预计G7近期不会采取联合干预行动。英国央行可能开始提供将有问题的抵押贷款证券转换为政府支持证券的项目，这将意味着央行将对英国的金融市场提供帮助，进而提振了英镑。但市场认为，英国的房市依然处于水深火热之中，甚至有部分市场人士认为，英国房市将重蹈美国房市大幅滑坡的覆辙。英国房市下滑速度已快于预期，并将在未来数个季度打压消费者支出，尤其是信贷标准收紧以及金融市场持续动荡不安令银行不愿意放贷，而消费者的借款意愿也明显降低，从而导致贷款供应和需求均持续萎缩。综合以上分析我们认为，英镑后市将进入到震荡整理之中，宽幅震荡将是下一步英镑运行的主要特点，建议汇民朋友采取低吸高抛的策略进行操作。

澳元仍然保持强势，但是走势也出现了一定的变化，受到其他非美货币进入调整的影响，澳元的走势也必然会进入中级调整。虽然现在中短期仍然保持反弹的状态，我们认为行情很快将进入到短线下跌之中，并带动澳元的技术状态也出现中级的反转。消息面上我们看到，行公布的会议纪要支持了澳联储行可能不会进一步加息的观点，澳联储行目前预计未来两至三年CPI将如预期下滑，市场认为澳联储行会议纪要表明央行立场正自强硬转向中立。澳洲联储货币政策委员会认为澳大利亚的国内需求放缓。该联储在此次会议上维持利率水平不变，增强了该联储暂时不会继续紧缩政策的预期。联储委员会指出，过去几次升息以及商业银行进一步调高利率对企业和家庭都产生了极大的紧缩效应。这导致需求增速放缓，只要这种情况继续下去，通胀压力将会得到缓解。15日一根有力度的阴线使美元兑加元跌破了所有中短期平均线，行情走势已经发生比较明确的变化，后市震荡下的成为主流方向。这是对短期而言必然会出现的行情走势，但是对于中期而言，美元兑加元仍然没有改变区间震荡的状态。考虑到其他非美币种相继进入弱势，加元也不会单独大幅度走强，尽管加元走势一直保持比较独立。基于以上的分析，我们可以这样认为，美元兑加元未来一段时间仍旧会保持区间震荡，我们也建议汇民朋友采取低吸高抛的策略进行操作比较安全。

美元兑日元上周突破了中长线下降趋势线，是一个非日常引人注目的变化。行情的走势在告诉所有外汇市场得投资者，美元兑日元已经发生了趋势转变。应该说上周日元消息面比较平静，没有重大的经济数据或者消息影响。但是上周有利于美元的因素在逐步地增加，特别是上周五花旗银行的财务报表要先非常优异，市场认为美国正在走出信贷危机的影响，美元因此获得多头支持。反应在行情上我们看到，美元兑日圆经过底部震荡之后，确立了100的整数关口的支撑，行情逐步得到占到了中短期平均线的上方，为行情突破奠定了坚实的基础。一切准备就绪，周五花旗银行的财务报表公布，为美元多头提供了做多的契机。汇价大幅度上涨一度最高到达104.60，突破了几个月以来的下降趋势线。表明日元的中级行情已经反转。建议汇民朋友转换操作思路，做空日元做多美元。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
4月21日，澳大利亚第一季度生产者物价指数，瑞士三月份生产者物价指数。
4月22日，瑞士三月份贸易收支，英国三月份生产者物价指数，加拿大央行公布最新利率。
4月23日，日本三月份贸易收支，澳大利亚的季度消费者物价指数，德国四月份制造业采购经理人指数，欧元区三月份制造业采购经理人指数，英国央行公布4月10日货币政策会议记录，欧元区二月份工业订单。
4月24日，德国四月份IFO商业景气指数，欧元区二月份直接投资，英国三月份零售销售，美国三月份耐用品订单，美国三月份新屋销售，加拿大央行公布货币政策报告。
4月25日，日本三月份消费者物价指数，英国第一季度Ｇ Ｄ Ｐ，美国四月份密歇根大学消费者信心指数。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：英国三月份生产者物价指数，加拿大央行公布最新利率，日本三月份贸易收支，德国四月份制造业采购经理人指数，欧元区三月份制造业采购经理人指数，英国央行公布4月10日货币政策会议记录，美国三月份耐用品订单，美国三月份新屋销售，英国第一季度Ｇ Ｄ Ｐ，美国四月份密歇根大学消费者信心指数。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

外汇走势研究室
2008年4月20日